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结论那么,美国经济怎么样?收益率曲线的倒挂是不是又将引发衰退呢?周五在避险情绪的迅速升温之际,资金涌入债市避险,收益率曲线也因此倒挂;另一个避险情绪的体现是日元,在欧元区PMI数据公布之后,日元对美元从110.79走强至109.78,上涨幅度较大;那么,我们认为在避险情绪退散之后,期限利差可能从短暂的倒挂回归正值,并且在美国经济逆风越刮越大之后,转入持续的负值,并导致美联储转为降息,但是短期可能市场有些过于担心。当我们把视角放在2007-08年金融危机之前,彼时在期限利差逐渐压缩之际(从30BP到-60BP),美元指数从接近90下滑至接近80,如果这一次美元没有明显下跌的话,美债收益率曲线这一次倒挂是避险情绪和经济衰退担忧共同作用的结果。虽然避险情绪的褪去可能将使得债券收益率利差在0bp附近波动,而不是像06年一样倒挂快速扩大;但是,随着经济步入衰退的压力增加,倒挂的程度也将加深,美联储或不得不进一步转向。全球货币政策掉头的逻辑依然有效,所以并维持我们10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断。未来如果进一步宽松的货币政策落地,我们认为10年国债仍可能突破3%,达到2.8%的水平。

回顾起来,在上个世纪,我国改革开放有两段时间遇到的困难最为突出。第一次是1970年代末至1980年代初。当时,中国面临的问题是多方面的,既要解决十年“文革”造成的种种问题,又要探索新路。最初的成功突出表现一面拨乱反正,一面启动改革开放,结束过去,开辟未来,走上中国特色社会主义道路。

  商事立法日趋完善  改革开放至今,我国商事法治建设历经四十年。如今,商事立法体系日趋成熟,消费者保护权益法对消费者权益保护作出了全面规定。优化营商环境、保护民营企业家的权益越来越受到重视。

3、经济体制的转变中国经济体制改革最突出的特点是采取渐进方式,先易后难,逐步推进,并根据实践的发展不断调整思路。一个有趣的现象是,这方面的改革从一开始时就有明确的对象,但并没有设定明确的目标。对象是现行的计划体制,但最终要将其改造成什么样,当时并没有确定。

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